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《彼得.林奇的成功投资》【美】彼得.林奇  

2018-03-17 23:57:38|  分类: 读书2 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 《彼得.林奇的成功投资》【美】彼得.林奇

1、彼得.林奇先生和沃伦.巴菲特先生被认为是现代社会最伟大的两位投资家。彼得.林奇先生在管理麦哲伦基金13年间,他创造了一个投资神话,获得了有史以前最高的投资回报率;

2、专业投资者在投资过程中会受到许多文化、法律以及社会等各方面规定的限制,而业余投资者可以进行自由的投资;

3、在一家不知名的公司的股票上大赚一笔和在一家知名公司的股票上损失一笔,大多数专业投资者会选择后者。因为在华尔街有一条不成文的规则:“如果你是因为购买IBM的股票而使客户的资金遭受损失,你永远不会因此而丢掉饭碗”

4、用户的资产规模越大,投资组合经理人需要越多的时间与这家客户的管理者进行交谈以取悦他们,以至于研究股票的时间微乎其微;

5、投资的专业领域,存在着各处各样的限制。例如,基金管理人员不能购买任何一家市值低于规定数值的股票,即使这家公司很有潜力,这严重限制了专业投资者的自由;

6、投资债券、股票,股票投资收益率要比债券投资高得多。事实上,从1927年以来,普通股票的平均年收益率为9.8%,公司债券为5%,而短期国库券只有3.4%

7、就林奇而言,他认为投资就是一种赌博;

8、林奇认为,在我们决定购买一只股票之前,应该先购买一套房子。房子是一个好的投资项目,吸引着几乎所有的人,我们几乎从未听过身边的朋友抱怨“我后悔买房子了”;在作者看来,购买房子是一举多得的事:房屋可以抵制通货膨胀。房地产是经济萧条时期资产保值的最佳避风港,也是我们自己的避风港;

9、在股票市场的投资资金只能限于你能够承受的损失数量,即在可预见的将来,这笔损失的发生不会对你的日常生活造成影响。否则请你一定远离股票市场;

10、事实上,每当大多数投资者强烈地感觉到自己看中的股票一定会大涨时,往往情况就会相反。在大多数情况下,对业余投资者而言,最重要的能力不是学着倾听或者相信自己的内心的直觉,而是约束自己不去理会外在的影响和内心的感觉;

11、如果所有人对股票都没有兴趣,甚至不愿谈论股票时,那么股市可能即将迎来一场大涨;如果只有少量的人在谈某一只股票,那么说明股市已经有了小幅度的上涨;如果所有人都在谈论某一只股票,那么说明股市已经出现了大幅上涨;如果所有人不仅在谈论一只股票,还会推荐其他股票,那么股市已经到了最高点并开始下跌;

12、不要在意短期波动;

13、林奇用自己的亲身经历提醒我们:购买自己了解的股票;毕竟是可以最先了解特定行业发生重大变化的人;

14、不做研究的投资就跟不看牌就玩牌游戏一样盲目,公司分析研究能帮助我们减少不必要的风险;

15、关注净收益;

16、除了净收益金额,林奇还建议我们关注公司的增长率:

A、缓慢增长型公司(2%-4%):此类股票不要买,公司发展不快,相应的股票也不会涨得太快;

B、稳定增长型公司(10%-12%):股价上涨到30%-50%时就将其卖掉;

C、快速增长型公司(20%-25%):这类公司里蕴含着大量能涨10-40倍,甚至200倍的股票;同时,也存在很大风险,尤其要注意那些刚成立的,被过分吹且资金短缺的公司。所以林奇一般只选择资产负债表良好且又有巨额利润的快速增长型公司;

D、周期型公司:销售额和利润会定期上涨或下跌的公司,如汽车、航空等。时机选择是投资这一类公司股票的关键,必须能够及时发现公司业务上升或者衰退的早期迹象;

E、转型困境型公司:转型困境型公司是指已经受到沉重打击开始衰退并接近于破产的公司。投资成功转型公司的好处在于该公司股票受整个市场的影响最小,但我们也需要面对部分公司转型失败的风险;

F、资产富余型公司:资产富余型公司是指任何一家你所知道的有资产价值的公司。林奇认为投资资产富余型公司的机会随处可见,但要抓住这一类投资机会必须对公司充分了解,一旦了解透彻,剩下的就是等待了;

17、十三条选股准则:

1)公司名字听起来很枯燥或者可笑;

2)公司的业务属于“乏味型”;

3)公司的业务属于“让人厌烦型”;

4)通过抽资摆脱的做法独立出来的公司;

5)机构投资者不会购买,分析家也不会关注其走势的公司股票;

6)被谣言缠身的公司;

7)公司的业务让人感到郁闷;

8)处于一个增长为零的行业;

9)它有一个“壁龛”,比如石头加工场;

10)人们要不断购买它的产品;

11)它是高技术产品的用户;

12)公司的职员购买它;

13)它在回购自己的股票;

18、寻找10倍股的最佳地方就是自己住处附近;

19、真正了解你所持股公司的业务情况,以及了解你持有这支股票的理由;

20、公司内部人员购买自家公司的股票是一个有利信号;

21、不要买的股票:

1)请远离最热门行业中的最热门股票;

2)小心那些被吹捧成某某公司第二的公司;

3)避开“多元恶化”的公司;

4)当心那些被“小声议论的股票”;

5)小心供应商公司:25%-50%商品卖给了同一客户的公司;

6)小心名字花里胡哨的公司;

22、为什么投资这家公司:是什么使一家公司具备投资价值?它未来的价值为什么比现在高?

23、公司的市盈率(P/E,即价格收益比):我们投出去的钱需要多久才能收回(前提是公司的收益不变)。市盈率如果为10,即我们需要10年才能收回本金。如果我们知道了市盈率,那我们也就知道需要多久才能收回本金;为什么有人还选择市盈率为40的公司呢?因为他们知道公司的收益不可能是一成不变的;

24、如果一家公司的市盈率特别高,如麦当劳的市盈率曾经达到过50,这类股票一定不要买。因为对于这类股票,为了说明高股价的合理性,那么收益一定是以一个难以置信的速度在增长,只有这样,投资者才能尽快收回本金,而事实上很多公司的收益并不能支持如此高的股价;

25、市场的市盈率:当一些股票的市盈率在暴涨时,很可能大多数股票的市盈训练场都在暴涨,因为处于牛市的投资者总是相信未来股价还是会大涨;

26、关注未来收益:是否在消减成本?是否提高价格?是否拓展新市场?是否在原有市场上卖掉更多产品?是否关闭或用其他方法处理赔钱的业务?

27、获得真实的公司信息:从经纪人处获得最多的信息;给公司打电话;参观公司;基本的研究工作和阅读报表;

2810月是投资购买股票最危险的月份之一;

29、公司财务研究:

1)占总销售额的百分比:此产品的畅销对决销售额影响微乎其微;

2)市盈率:任何一家公司,如果它的股票定价合理,那么该公司股票的市盈率将等于公司的增长率。如果市盈率只有增长率的一半,那么这就是一家很不错的公司;但如果市盈率是增长率的两倍,那么请远离这家公司,因为它只会发展得越来越差;

3)现金寸头:是指公司拥有的现金及现金等价物加上有价证券的总和;

4)负债系数:比较资产负债表上显示的负债和股东权益情况。比较股东权益总额和长期负债即可。林奇在研究转型困境型公司时,尤其看重负责系数这个指标,因为它直接决定了这家公司是否能从经济危机中走出来。林奇认为一份正常公司的资产负债表的股东权益应该占到75%,即负债应该少于25%。对于转型困境公司,除了债务的数额,其类别也可能直接导致公司的成败。就债务而言,一般分为银行债务和固定债务,而银行债务是最差的一类,因为这项债务一般一期日很短,并且有的是债权人可以随时收回的。如果债权人在公司出现困难后立即收回贷款,对借款公司来说无疑是雪上加霜;

5)股息如果你是希望获得额外收入的投资者,那么派发股息的股票将对你有更大的吸引力。投资者偏好派发股息的公司;

6)帐面价值:事实上,规定的帐面价值与公司的实际增长并没有太多的联系;

7)隐性资产;

8)现金流;林奇告诉我们具有充足自由现金流的公司是非常值得投资的;

9)存货;

10)养老金计划:如果既定养老金负债超过养老基金资产,那么我们可以调低估值,因为养老金计划只会让公司的财务雪上加霜;

11)增长率;

12)净收益;

30、定期重新核查公司分析;

31、林奇建议业余投资者在自己的小资产组合里选3-10只股票,这样可能会产生许多收益。如果我们希望寻求十倍股,那么组合越大,十倍股出现的可能性就越大。此外,拥有的股票越多,资产组合调整的弹性也就越大;

32、分散投资:

33、不要因小失大;

34、不断复查自己的股票动态。正确的做法是根据基本面的变化把资金在不同的股票之间进行转换,而不是把股票转为现金,让自己脱离市场,因为这样可以避免一些损失和痛苦;

35、何时买处:最佳交易时机:每年的十月份到十二月份;每隔几年市场出现的崩盘、回落、微跌或直落时期人;

36、何时卖出:想一想自己购买某只股票的初衷,那么自己就知道跟它说再见的时机;

37、对股价的愚蠢认识:

1)如果股价已经下跌了这么多,它不可能再跌了;

2)你总认为能知道什么时候股市到了底部;

3)如果股价已经如此之高了,怎么可能再进一步上升呢?

4)每股只有3美元,我能失去什么?因为,如果跌到0时,可能血本无归;

5)最终股价会回来的;

6)黎明前总是最黑暗的;

7)当股价反弹到了10美元,就将其卖出;

8)我有什么可担心的,保守的股票不会波动太大;

9)等的时间太长,不可能上涨了;

10)看看我已经赔了这么多钱,我应该买那只大牛股;

11)我已经错过了一只好股,我一定要抓住下一只;

12)股市上涨,所以我一定是对的;股市下跌的,所以我一定是错的;

13)期权、期货与卖空交易,很难盈利,除非你是一个专业交易商;

38、林奇认为选择期权的做法无异于选择了快速变穷,因为期权只是一份合同,一旦到期之后就没有价值了。另外,期权费太高了!时间越长的期权,我们需要支付的溢价就越高,而且还要支付大量的佣金给经纪人。事实上,购买期权的人不能拥有公司的股票,而期权又是零和游戏,交易中1元的赢利和1元的损失相对应,不存在交易双方共赢的局面,这才是最糟糕的。

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